核心投资策略：

    受益于人民币升值脚步的加快，面对股指近期凶悍的下跌走势，受前期宏观调控政策打压后已经跌无可跌的房地产板块逆市上涨，成为市场中一道靓丽的风景。而银基发展（000511） 作为当之无愧的“沈阳地王”，在利润丰厚的五里河项目全面启动后，在发布2007年全年净利润比上年同期增长50%至100%的业绩预增公告后，其业绩增长的想象空间就此打开。而公司2007年11月份发布的收购报告书中则暗含了继2006年高送配之后持续高送配的预期，其中潜藏的短线投资机会更是值得重点关注。

投资要点：

    1、  五里河项目全面启动  丰厚利润拓展业绩想象空间

    公司先后投资建设了公益项目五里河公园，住宅项目东方威尼斯、地王国际花园、艾特国际公寓；写字楼项目有：省出版大厦、国际商务中心、发展大厦、银基大厦等，塑造了过硬的银基品牌。目前公司仍然拥有丰富土地储备和众多在建项目，是毫无争议的“沈阳地王”。

    公司最大的卖点在于五里河项目最终顺利开发，伴随着07年3月30日董事长沈志奇在银基发展年度股东大会上提出“全面启动沈阳浑北五里河项目是公司新年度各项工作的重中之重。” 基于五里河项目丰厚的回报，公司07年度业绩呈现出持续增长的势头，继2007年中期业绩预增500%至600%和前三季度业绩预增200%-230%之后，近期又发布了2007年度业绩预增50%-100%的预告。可见，伴随着拿地成本低廉且品种较高的五里河项目的全面启动，银基发展已经迈上了业绩增长的高速公路。而根据公司五里河项目的开发进度，未来5年都将为公司利润做出贡献，高品质项目带来的业绩持续增长值的期待。 字串6

    2、  股权收购书暗含高送配预期  潜在短线抢权行情值得期待

    2007年11月，公司发布收购报告书称，根据2005年9月22日签订的股权转让协议，公司控股股东沈阳银基企业有限公司董事长刘成文先生通过以总价款人民币760万元受让自然人杨洪昌先生持有的银基企业16.56%股权而成为银基发展的实际控制人，银基发展两名高管董事长沈志奇、副总经理郭社乐也分别通过以总价款人民币1026.87万元和173.132万元受让深圳海兴持有的银基企业22.38%和3.77%股权，而增加了对银基发展的持股比例。按照《收购办法》，本次收购尚须报中国证券监督管理委员会批准。

    其中，值得关注的是，为完成股权收购，公司董事长兼总经理沈志奇先生将利用自有资金326.87万元，并向沈阳银顺隆投资有限公司借款700万元，而根据沈志奇先生与沈阳银顺隆投资有限公司签订的《借款协议书》，沈志奇先生将于两年内向沈阳银顺隆投资有限公司偿还全部借款，借款资金年利息为6%，两年后本金及利息于共计784万元于2009年9月13日前一次性还清，而沈志奇先生借款偿还资金主要来自个人收入以及所持银基企业股权的分红收益。

    鉴于银基发展近三年经营业绩较好，经营现金流稳定且持续为正值，上市公司负债率持续下降，累计未分配利润达到2.14亿元，具有较强的分红能力，且银基发展已于2006年6月15日完成股权分置改革，银基企业持有的银基发展第一批限售流通股自2008年6月15日起即可上市交易，鉴于公司2007年业绩的向好，以及沈志奇先生作为董事长兼总经理在公司的地位，公司有可能通过2007年度的分红方案帮助沈志奇先生可以通过出售银基企业配得的银基发展红股的方式履行还款责任。由此，公司2007年度延续2006年度的高送转分配方案潜藏的投资机会可谓跃然纸上，无疑值得关注。

投资评级：增持

    鉴于五里河项目未来的丰厚回报对公司业绩的提升，股权转让事宜潜藏的高送转预期，以及目前相对低廉的股价，基于银基发展（000511）“增持”评级。