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鱼跃医疗:借医改东风 成就公司基础医械龙头地位


www.ma13.com  2008-04-08 16:09  张美云  光大证券研究所
      我国医疗器械行业竞争力比较弱我国的医疗器械行业相对国际的医疗器械行业而言,竞争能力比较弱,集中度低。国内高端医械:基础医械=25%:75%,高端市场70%被国际企业占领,国内的企业主要在基础医械市场发展。销售收入亿元以上的企业不到1%。
  ◆公司是基础医械行业领头企业公司的产品主要有听诊器、血压器、轮椅、制氧机、氧气阀、雾化器等产品,6类主导产品的市场占有率基本上都达到了25%-35%(轮椅除外),细分市场基本上都做到了市场第一的地位。在我国本地医疗器械行业排名前10名。在基础医疗器械市场具有比较强的竞争优势。
  ◆基本医疗保险制度改革给公司带来较好的发展机遇广覆盖的基本医疗保险制度,推动了社区、农村的医疗网点的建设,将给公司的产品带来比较大的增量市场。我们认为,医改将给公司带来较好的发展机遇,为未来新的发展奠定重要的基础。
  ◆募集资金投向主要解决产能限制问题公司目前已经满负荷生产,募集资金88%的资金投向解决产能限制问题。尽管公司产品有比较多的储备,我们认为2-3年内,公司收入增长的来源主要还是依靠6项主导产品。
  ◆财务状况:较好公司毛利率30%,符合中低端医疗器械产品的行业特征,公司营运能力、偿债能力比较好,但是成长性低于行业平均水平,主要原因低端产品市场相对成熟。
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  ◆风险分析:
  市场风险:我们认为基本医保改革对基础医疗产品需求可能在2005-2010年为高峰期,2010年后相对饱和现象将逐渐体现。
  政策风险:我国的医疗卫生支出的控制将越来越严格,政策的变化可能影响到公司的发展。

 
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